Ставки сделаны

Банк России сохранил ключевую ставку, несмотря на то что рост цен постепенно замедляется

В конце минувшей недели совет директоров Центробанка принял решение не менять уровень ключевой ставки (21%), на котором она находится с октября 2024 года. При этом, как пояснила глава регулятора Эльвира Набиуллина, вопрос о снижении ставки даже не рассматривался. Причин тому несколько. Главная из них - высокая инфляция, которая, по данным на середину марта, составила порядка 10%. 

«Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем рост кредитования остается сдержанным, а сберегательная активность населения - высокой», - говорится в сообщении Центробанка.

При этом, как отмечают в Банке России, текущие темпы роста цен с начала года постепенно снижаются. Правда, пока это не затронуло услуги и продукты питания, которые по-прежнему дорожают. А вот по непродовольственным товарам рост цен постепенно замедляется. Эта тенденция в первую очередь затронула сегмент товаров длительного пользования: машины, бытовую технику, мебель. Компании отмечают рост складских запасов электроники и автомобилей. Это может говорить о том, что ретейлеры рассчитывали на больший спрос, чем тот, что наблюдается сейчас.

На это повлияла, с одной стороны, проводимая Центробанком жесткая денежно-кредитная политика, а с другой - наметившееся в последние недели укрепление курса рубля. 

- Обменный курс рубля и к доллару, и к юаню находится примерно там же, где он был летом прошлого года. А это была самая крепкая точка в траектории курса за весь 2024 год. Говорить о том, что происходит систематическое ослабление или укрепление рубля, преждевременно. Валютный курс со значительными колебаниями, которые связаны с очень изменчивыми внешними условиями, сравнительно стабилен, - отметил зампред Центробанка Алексей Заботкин.

Как отметила Эльвира Набиуллина, чем ниже будет уровень инфляции, тем стабильнее станет и курс рубля.

В Банке России считают, что рост отечественной экономики пока еще слишком сильно отличается от сбалансированной траектории. Причина - высокий внутренний спрос, который подогревается ростом доходов населения и расходами федерального бюджета.

- В то же время оперативные данные и опросы предприятий говорят о более умеренном росте экономической активности в начале 2025 года по сравнению с четвертым кварталом 2024 года, - констатирует регулятор.

Эту тенденцию в российской экономике глава Центробанка охарактеризовала, как «мягкая посадка».  Такой сценарий включает в себя как снижение инфляции, так и сохранение высоких по российским меркам темпов роста ВВП. Рынок труда по-прежнему остается жестким, а безработица - на исторических минимумах. Тем не менее уже не в первый раз Центробанк отмечает наметившееся изменение ситуации.

- По данным опросов, продолжает сокращаться доля предприятий, испытывающих дефицит кадров. Кроме того, наблюдаются уменьшение спроса на рабочую силу в отдельных отраслях и ее переток в другие секторы, - отмечают в Банке России. 

Что касается вкладов, то тенденция плавного снижения ставок по ним наблюдается с декабря минувшего года, когда Центробанк впервые за долгое время взял паузу в повышении «ключа». По данным старшего управляющего директора Мосбиржи Игоря Алутина, с февраля индекс вкладов в топ-20 банках на три месяца снизился на 0,8 процентного пункта (до 20,31%), на шесть месяцев - на 1,21 процентного пункта (20,21%), на 12 месяцев - на 1,47 процентного пункта (до 19,2%). Эксперты делают вывод, что банки не верят в сохранение текущей ключевой ставки на горизонте более года.

- В текущих условиях разумно открывать вклады на срок около шести месяцев, чтобы зафиксировать высокую доходность, но сохранить возможность пересмотра стратегии при изменении ситуации, - советует финансовый аналитик Владислав Антонов.

- Несмотря на некоторое уменьшение депозитных ставок, сохраняется высокий приток средств граждан на текущие счета и срочные депозиты. При этом рост доходов позволяет населению одновременно наращивать сбережения и потребление, - отмечают в Банке России.

Особенно серьезные проблемы наметились в сегменте автокредитования. Там происходит резкое замедление темпов выдачи. Достаточно сказать, что в феврале нынешнего года, по сравнению с концом 2024 года, автокредитование просело на 40 с лишним процентов. И в марте прогнозируется еще большее снижение, чем в феврале. 

- В сложившихся условиях, если планируется получение ипотеки или потребительского кредита, стоит учитывать, что текущие ставки исторически, можно даже сказать, рекордно высоки. Если есть возможность - лучше перейти на накопительную модель поведения, отложив покупку, советует доктор экономических наук, профессор кафедры финансов устойчивого развития РЭУ имени Г. В. Плеханова Михаил Гордиенко. 

Большинство экспертов сходятся во мнении, что ждать снижения ключевой ставки на ближайшем заседании совета директоров Банка России в конце апреля вряд ли стоит. Если инфляцию все же удастся обуздать, то регулятор может вернуться к смягчению денежно-кредитной политики уже во втором полугодии.